Как добить украинский фондовый рынок
Из серии – достало.
Украинский фондовый рынок уже давно стал больше объектом для насмешек, чем реальным сектором экономики. Он не позволяет зарабатывать торговцам, не умеет обслуживать эмитентом и инвесторов, но прекрасно умеет и любит надувать мыльные пузыри.
В Интернет-трейдинг уже наигрались, теперь толпы ошалевших от счастья физиков "прославляют" рынок в офисах брокеров и на форумах. Осталось только запустить двойной листинг на акции отечественных эмитентов, которые торгуются заграницей, и будет счастье – вернется ликвидность, вырастет free-float, и появятся новые инструменты.
А кто может дать ответ на простые вопросы?
Чем, например, акции украинских эмитентов, которые торгуются заграницей лучше тех акций, которые торгуются в Украине. Компании и соответственно их стоимость могут быть разными, акции – чем хуже?
Может аргументом станет то, что эти компании имеют на порядок лучший уровень корпоративного управления, и права инвесторов легче защитить? Но активы этих эмитентов находятся на территории Украины, с украинскими судами и органами управления. Неужели кто-то думает, что если будет отдано соответствующий приказ, кого-то испугает, что где-то вроде бы что-то торгуется?
Или, например, кто из инвесторов, кто уже купил акции там, захочет торговать ими на Украинской бирже? Польский пенсионный фонд или Английский инвестиционный банк? Или может быть 4-5 местных инвестиционных компаний, которые уже имеют эти акции в своих портфелях. И теперь им будет нужно эти бумаги кому-нибудь втюхать – конечно, легче всего это сделать на "ручном рынке".
Но зато, какую же ликвидность мы получим! Главное, не поперхнуться от счастья получить такой честный и прозрачный рынок.
Или кто-то знает хотя бы одну причину, почему польский депозитарий должен установить корреспондентские отношения с НДУ? В Украине уже есть представительство Варшавской биржи, и они прекрасно понимают, для чего это нужно – забрать хотя бы частичку их рынка. Зачем добровольно отдавать?
Фондовый рынок в Польше – это их национальная гордость, так как они обошли большинство стран в Европе. Зачем им подрывать собственный рынок в пользу украинского?
И как вы считаете, откроет ли международный депозитарно-клиринговый центр Euroclear, корреспондентские счет с нашим национальным депозитарием? И если даже захотят открыть, разве наш депозитарий отвечает международным стандартам? И сколько времени это может занять?
И главное, если это чудо таки произойдет, и корреспондентские отношения с Украиной установятся, разве у кого-то есть сомнения (а у биржах и Нацкомиссии – анализ) куда потечет капитал сильнее? Уверен ли регулятор, что бумаги и капитал придут на отечественный рынок, а не уйдут с него?
Как вы думаете, почему Россия, с намного более развитым рынком, очень осторожно подходит к вопросам установления корреспондентских отношений с иностранными депозитариями? В 2012 году только по госбумагам, а корпоративные бонды и акции в 2013 году. А что будет ли это реально сделано в 2013, никто не знает.
Мы же просто откроем двери нараспашку, заходите, забирайте, нам не жалко.
Про валютное регулирование даже вспоминать не стоит. Торговля иностранными ценными бумагами, даже с активами в Украине, будет проводиться там где сейчас торгуются фьючерсы на золото или курс гривна/доллар.
А теперь может кто-то объяснить, зачем тратить столько усилий на сомнительный с точки зрения бизнеса, утопичный, с точки зрения реализации и потенциально вредный с точки зрения учета и торговли украинскими акциями, проект?
Неужели до сих пор не понятно, что концепция, которая сработала в России: "Давайте придумаем побольше спекулятивных инструментов – производных от ценных бумаг, которые, кстати, и стали основной причиной кризиса в США 2007 года – вдруг что-то начнет торговаться", не работает в Украине.
В России, кстати, работал большой и активный классический рынок, где торгуют не только физики. К тому же Украине еще очень далеко до северного соседа не только по уровню доходов населения, особенно внутри Садового кольца, но и в плане привлекательности и прозрачности эмитентов.
Стоит также вспомнить простую тенденцию – в мире меняется в целом парадигма финансовых рынков. Слово "дериватив" (производный финансовый инструмент) – уже почти ругательство.
Германия и Франция обкладывают спекулятивные операции налогами. Мировые лидеры хотят, чтобы финансовые рынки работали для того, для чего они создавались, а не обслуживали топ-менеджеров инвестиционных банков.
Опасно идти против мирового тренда, особенно если Украина не смогла за 20 с лишним лет пойти за мировым трендом. И если не получилось построить классический фондовый рынок, то почему фондовый рынок станет эффективным исключительно благодаря физикам и спекулятивным инструментам?
Нужны длинные деньги, нужны иностранные инвесторы, инвестиционные фонд, пенсионные фонды. Любой фондовый рынок должен иметь экономический смысл, иначе он не будет торговаться.
Возможно, если найти ответы на эти вопросы, лучше будет не создавать новые мыльные пузыри и заниматься пиаром, а направить усилия на создание закона про валютное регулирование или, например, на пенсионную реформу.
Может тогда хватит и украинских акций, а отечественные компании не будут ходить за деньгами в Польшу.
п.с. специально писал на русском, ведь у нас даже фондовый рынок – российский – две основные биржы принадлежат российскому биржевому монополисту.
Блог автора – матеріал, який відображає винятково точку зору автора. Текст блогу не претендує на об'єктивність та всебічність висвітлення теми, яка у ньому піднімається. Редакція "Української правди" не відповідає за достовірність та тлумачення наведеної інформації і виконує винятково роль носія. Точка зору редакції УП може не збігатися з точкою зору автора блогу.
